Caixabank valora en 8.700 millones las joint ventures de fibra de Vodafone España con Masorange y Telefónica

Vodafone podría ingresar casi 1.900 millones por reducir su peso en ambas, lo que daría pie a un dividendo especial en Zegona

Caixabank valora en 8.700 millones de euros las dos compañías conjuntas de fibra óptica establecidas por Vodafone España, una con Masorange y la otra con Telefónica, según la información de un análisis elaborado por la entidad financiera a la que ha tenido acceso Europa Press.

En concreto, la compañía de fibra de Vodafone España y Masorange está valorada en 7.000 millones de euros, mientras que Fiberpass, la joint venture de Vodafone España y Telefónica, está valorada en unos 1.700 millones de euros.

En ese sentido, Vodafone España posee el 37% de Fiberpass y su intención es reducir su participación al 10%, una operación con la que Caixabank calcula que la teleco propiedad del fondo británico Zegona podría obtener unos 460 millones de euros.

En tanto, Vodafone España posee un 30% de la fiberco establecida con Masorange y, también en este caso, la intención de la teleco dirigida por José Miguel García es reducir su peso en la empresa hasta el 10%, un movimiento por el que, según Caixabank, debería obtener unos ingresos de unos 1.400 millones de euros.

De este modo, la venta de sus participaciones en las dos joint ventures supondría unos ingresos cercanos a los 1.900 millones de euros para Vodafone España, según los datos del informe.

Caixabank estima también que los ingresos procedentes de la venta de las participaciones en las dos fibercos reducirán la ratio de deuda neta sobre el resultado bruto de explotación (Ebitda) de Zegona a un múltiplo de 1,33 veces para finales de 2026.

Asimismo, los cálculos de la entidad financiera apuntan que las dos operaciones supondrían el potencial pago de un «dividendo especial» a los accionistas de Zegona y la cancelación de las acciones preferentes de Vodafone, lo cual también elevaría la cotización del fondo británico.

COMPAÑÍAS CONJUNTAS

En cuanto a la joint venture de Vodafone España con Telefónica, cabe recordar que la compañía comenzó a operar el pasado 1 de marzo con una red de fibra hasta el hogar (FTTH) que cubre aproximadamente 3,65 millones de unidades inmobiliarias, que representan en torno al 12% de la red nacional de Telefónica de España.

Se estima que la compañía comenzó a operar con alrededor de 1,4 millones de clientes, lo que implica un nivel de penetración del 38%.

Además, Telefónica y Vodafone España realizaron recientemente una serie de ampliaciones de capital por un importe total de 161,64 millones de euros en su joint venture de fibra.

En concreto, la aportación de Telefónica supuso un desembolso de 101,84 millones de euros y la de Vodafone España ascendió a 59,81 millones de euros.

En relación con la empresa conjunta entre Vodafone España y Masorange, se supone que será la mayor fiberco de Europa con alrededor de 12 millones de unidades inmobiliarias cubiertas.

En ambos casos se está buscando un tercer inversor, lo cual se traducirá en una reducción de la participación de Vodafone España en cada una de ellas.