Banco de España descarta que el precio de los inmuebles comerciales esté sobrevalorado

Una publicación del Banco de España ha constatado que los precios de los inmuebles comerciales (como naves, locales u oficinas) no evidencian indicios de encontrarse por encima de su nivel de equilibrio a largo plazo y, por tanto, descarta que están sobrevalorados.

En un texto firmado por Luis Fernández Lafuerza, Irene Roibás y Raquel Vegas Sánchez se detalla que los precios de esta tipología de activos inmobiliarios estuvieron «muy por encima de su nivel de equilibrio a largo plazo» entre 1986 y entre 2001 y 2007.

También se aprecian dos períodos en los que los precios se situarían por debajo de su valor de equilibrio (entre 1993 y 1998 y entre 2009 y 2018), pero en el periodo más reciente se encontrarían cerca del equilibrio.

En el segundo trimestre de 2020, los precios estuvieron brevemente muy por encima de su nivel de equilibrio debido a la caída en las rentas ocurrida durante la pandemia de Covid-19.

Sin embargo, debido a las limitaciones en cuanto a la disponibilidad histórica de los datos, así como al amplio rango de valores que arrojan dichos indicadores, el documento llama a tomar los resultados «con cierta cautela» y avanzar en el desarrollo de herramientas para monitorizar este mercado.

En este sentido, apunta que la identificación de los desequilibrios de precios de los inmuebles comerciales resulta «esencial», dado el potencial impacto adverso que podrían tener sobre la actividad económica de las empresas y la estabilidad financiera.

No obstante, la construcción de indicadores de desequilibrios para este mercado en España es «en extremo compleja», principalmente debido a la ausencia de suficiente información histórica sobre los precios.

En cualquier caso, la publicación también constata que la exposición crediticia de las entidades bancarias al sector inmobiliario comercial es reducida en España y se sitúa por debajo de la media europea (un 4,4% de la cartera total de préstamos al sector privado no financiero, excluyendo los mantenidos para negociar, frente al 6,8% en la Unión Europea, en el primer trimestre de 2024).