Banco de Italia aboga por ir más allá con las bajadas de tipos

Panetta reclama al BCE cambiar el enfoque reunión por reunión por uno prospectivo sobre la evolución esperada de la política monetaria

El Banco Central Europeo (BCE) puede permitirse en la actual situación, con la inflación cerca del objetivo y estancamiento económico, normalizar su política monetaria hasta llevar los tipos de interés a un nivel neutral o incluso a terreno expansivo, según ha defendido este martes el gobernador del Banco de Italia y antiguo miembro del Comité Ejecutivo del BCE, Fabio Panetta.

Durante una conferencia en la Universidad Bocconi, el banquero central del país transalpino ha señalado que, con la demanda y la economía de la eurozona estancadas y la inflación cerca del objetivo, «las condiciones monetarias restrictivas ya no son necesarias» y habría que centrarse más en la atonía de la economía real, ya que, sin una recuperación sostenida, la inflación corre el riesgo de situarse muy por debajo del objetivo.

Asimismo, para el gobernador del Banco de Italia en la actual situación se puede volver a un enfoque más tradicional y genuinamente prospectivo de la política monetaria, tras dejar atrás las circunstancias excepcionales que obligaron a los bancos centrales a dar menos peso a las previsiones y a vivir día a día o «reunión a reunión».

«Tenemos que normalizar nuestra postura de política monetaria y pasar a una posición neutra, o incluso expansiva, si es necesario», ha defendido Panetta, para quien, ante la normalización en el frente inflacionario, el BCE también debería normalizar la forma en que calibra su postura de política monetaria, volviendo a la tradición y volviendo a centrarse en su función de reacción a medio plazo o «volver al futuro».

De este modo, el banquero central italiano cuestiona la necesidad de mantener una postura restrictiva de la política monetaria de la eurozona, como defendió la presidenta del BCE, Christine Lagarde, tras la rebaja de tipos de 25 puntos básicos el pasado mes de octubre, cuando en rueda de prensa la francesa consideró que «es necesario» y tendrá que seguir siendo así hasta estar seguros de haber alcanzado el objetivo del 2% a medio plazo.

CAMBIO EN LA COMUNICACIÓN DEL BCE.

En el aspecto comunicativo, para Panetta sería adecuado proporcionar más orientación sobre la evolución esperada de la política monetaria de lo que ha sido el caso en el pasado reciente con el fin de ayudar a las empresas y los hogares a formarse sus opiniones sobre la trayectoria futura de los tipos de interés, apoyando así la demanda y la recuperación de la economía real.

«La comunicación es importante», ha afirmado al apuntar que, después de tres recortes de tipos, con la inflación en torno al objetivo y la actividad económica estancada, el sesgo de ajuste en la descripción oficial de la postura monetaria «ya no es necesario» y el énfasis en las decisiones reunión por reunión, dependientes de los datos, «no encaja bien con el renovado prospectivo».

En este sentido, si bien ha reconocido que la falta de orientación deja al banco central vía libre, considera que también crea incertidumbre sobre la trayectoria de los tipos de interés oficiales, mientras que un «compromiso pleno» sería más eficaz para anclar las expectativas, pero puede crear restricciones indeseables y costes reputacionales.

«Elegimos deliberadamente maximizar nuestra libertad en el ojo de la tormenta, eligiendo la primera opción, pero la situación ha cambiado y ahora es el momento de que el BCE dé indicaciones más explícitas de sus intenciones», ha defendido el italiano, para «el BCE puede permitirse normalizar su política monetaria».