El límite del BCE a los dividendos tuvo un impacto «modesto» sobre las cotizaciones, según Banco de España

El Banco de España ha concluido que el conjunto de las limitaciones al reparto de beneficios, ya fuese a través de dividendos o de recompras, que el Banco Central Europeo (BCE) anunció en 2020 por la crisis de la Covid-19, y mantuvo hasta septiembre de 2021, tuvo un efecto agregado «modesto» sobre las valoraciones bursátiles de los bancos de la eurozona, y que solo fueron perceptibles en un horizonte de tiempo «limitado» y con «notable» diferencia entre entidades.

Así se recoge en el artículo analítico Impacto de las limitaciones sobre el reparto de beneficios, a raíz de la pandemia de Covid-19, en las valoraciones bursátiles de los bancos de Europa y de Estados Unidos que aparece en la Revista de Estabilidad Financiera de otoño de 2022 del Banco de España.

Utilizando una base de datos de cotizaciones bursátiles diarias de 49 bancos europeos (ocho de los cuales son españoles) y 49 bancos estadounidenses, el análisis expone que el impacto en el mercado de las recomendaciones y de las restricciones sobre el reparto de beneficios bancarios fue «significativamente negativo» tan solo para los bancos europeos ante el primer anuncio de restricciones por parte del BCE en marzo de 2020.

De este impacto, además, se excluyen a las entidades griegas, que se vieron afectadas por el sentimiento optimista tras el anuncio del BCE sobre el lanzamiento del programa de compras de activos para paliar los efectos de la crisis del coronavirus o las noticias sobre el conocimiento del esquema de protección de activos Hércules de Grecia.

El Banco de España también indica que existe «heterogeneidad» entre entidades del impacto procedente del primer anuncio del BCE, ya que el efecto negativo más significativo fue para las entidades de mayor tamaño y de menor capital.

Sin embargo, tras este primer anuncio de marzo de 2020, que fue el que contenía más información, los excesos de rendimientos de los bancos europeos no presentaron reacciones relevantes en torno a los anuncios posteriores de extensión de las medidas, que se realizaron en julio y en diciembre de 2020.

Igualmente, el Banco de España indica que otros desarrollos, especialmente, como el anuncio de «potentes» medidas de apoyo de la política económica, que fueron en paralelo a los anuncios de las restricciones, pudieron compensar el impacto en el mercado de estos límites, según se recoge en el artículo analítico

En cuanto a los bancos estadounidenses, los impactos de los anuncios de restricciones al reparto de beneficios realizados por la Reserva Federal no fueron significativos para los excesos de rendimiento, tal y como concluye el análisis.