Escrivá advierte del exceso de optimismo del mercado sobre las políticas de Trump

Anticipa que el BCE se moverá hacia una postura más neutral «durante el próximo semestre»

El gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, ha llamado a la prudencia ante el optimismo con el que los mercados parecen estar recibiendo las políticas de la nueva administración estadounidense, bajo la presidencia de Donald Trump, que supone un nuevo elemento de incertidumbre en el entorno en el que los banqueros centrales deben tomar sus decisiones.

«Cuando los mercados se encuentran en un estado de ánimo muy optimista, tienden a filtrar nuevos elementos, al menos durante algún tiempo, para confirmar esa visión optimista, y tienden a descuidar los elementos que podrían estar en desacuerdo con esa visión», ha advertido durante un coloquio en el Foro Económico Mundial, que se celebra en Davos (Suiza).

En este sentido, timando como referencia las políticas previstas de la administración Trump, ha señalado que, si bien algunas de ellas favorecen el crecimiento, «no todas lo hacen, de ninguna manera, a menos que se reconsideren algunos elementos clave de la teoría económica».

De tal modo, ha recordado que los aranceles no favorecen el crecimiento para la economía global ni a largo plazo para los Estados Unidos, mientras que en cuanto al debilitamiento de las instituciones se sabe que los países con un marco institucional más elevado tienden, a largo plazo, a tener un mejor desempeño.

Asimismo, también ha querido recordar los efectos de acometer una desregulación amplia de cualquier tipo, recordando los costes «muy severos» de esto en el pasado.

«De una manera u otra, creo que tendremos que volver a analizar todas estas políticas para ver cómo se van a materializar, porque hay mucha incertidumbre, y reconsiderar hasta qué punto son realmente tan favorecedoras del crecimiento como lo está considerando el mercado ahora», ha subrayado.

En este contexto, Escrivá, quien también forma parte del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) ha advertido de que estos nuevos elementos de incertidumbre relacionados con las políticas de Trump vienen a sumarse a un entorno donde la incertidumbre ya era muy alta.

Por lo tanto, ha apuntado que, en tal escenario de incertidumbre muy alta, que no está definida, es borrosa, no está clara, pero se puede identificar un escenario negativo de cara al futuro, «la reacción normal es la cautela, el gradualismo» y eso es lo que se debe esperar de los banqueros centrales.

En el caso de la zona euro, donde aún hay una política monetaria «algo restrictiva», el gobernador del Banco de España anticipa un avance gradual hacia una postura más neutral «durante el próximo semestre más o menos».

«Este es el escenario central», ha señalado Escrivá, añadiendo que el BCE mantiene la opcionalidad ante la elevada incertidumbre, que hace necesario examinar con mucho cuidado todos los datos entrantes y la información para confirmar el escenario central, porque al mismo tiempo «hay riesgos en ambos sentidos».