La CNMC advierte de los «muy elevados» ratios de endeudamiento de CLH

Señala que el payout ha sido del 100% de 2013 a 2018

La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha advertido de que los ratios de endeudamiento de CLH presentan valores «muy elevados», por lo que considera necesario que se mantenga debidamente capitalizada, «atendiendo a la relevancia de la sociedad para garantizar el suministro de hidrocarburos líquidos».

En su informe sobre el análisis económico-financiero de CLH en el periodo 2013-2018, el organismo destaca que los ratios relacionados con magnitudes de balance (ratios 1 y 3) del grupo se sitúan fuera del rango de «valores recomendables» por la CNMC, y considera que se observa una proporción de distribución a dividendos de los resultados ( payout ) del 100% a lo largo del periodo.

En lo que respecta a los ratios de CLH relacionados con magnitudes de caja (ratios 2, 4 y 5), el regulador estima que presentan valores holgados y entran «ampliamente» dentro de los valores recomendables.

A finales del año pasado, la CNMC aprobó por primera vez una comunicación dirigida al sector energético para dar transparencia a los criterios con los que se valora el nivel de endeudamiento y la capacidad económico-financiera de las empresas reguladas.

En concreto, el superregulador fijaba cinco ratios para medir la deuda y la capacidad económica del sector energético, estableciendo que, en el caso del nivel de apalancamiento financiero, las empresas no deberían superar el valor del 70% estarán dentro del rango de valores recomendables.

En el caso concreto del operador de infraestructuras logísticas de transporte y almacenamiento de productos petrolíferos, el organismo presidido por José María Marín Quemada indica que la sociedad ha mantenido un ratio de apalancamiento superior al 79% en los seis ejercicios analizados, calculado sobre el patrimonio neto a valor contable.

El accionariado de CLH está conformado prácticamente en su totalidad por fondos, tras la salida hace unos años de su capital de las tres principales petroleras del país (Repsol, Cepsa y BP). Así, el fondo británico CVC Capital Partners posee el 25% del capital, seguido por la firma canadiense Omers Infraestructure, con el 24,7%, la australiana Macquarie (20%), la gestora de pensiones de Holanda APG, WSIB y Credit Agricole, cada uno con el 10%.

INDICADORES ECONÓMICO-FINANCIEROS.

El informe de la CNMC también destaca que la evolución de los principales indicadores económico-financieros del período 2013-2018 de CLH, en particular la elevada rentabilidad de la sociedad, sus resultados crecientes en el tiempo, su alto grado de amortización de los activos y la reducción de sus gastos financieros, son aspectos a considerar.

En lo que se refiere a la cuenta de pérdidas y ganancias del grupo en el periodo, la CNMC indica que el importe neto de la cifra de negocios de CLH se ha incrementado durante el quinquenio (+7,6%), principalmente por el crecimiento de los ingresos por la prestación de servicios en el sector terrestre y aéreo, que representan el 92,6% del importe neto de la cifra de negocios.

Asimismo, el resultado de explotación es positivo para los seis ejercicios analizados y ha crecido un 28% durante los cinco años analizados. Mientras, el resultado financiero es negativo para los primeros tres ejercicios analizados y positivo para los tres siguientes, debido, principalmente, al incremento de los ingresos financieros, en concreto de los dividendos recibidos de las empresas filiales de CLH. Así, el resultado neto del ejercicio es positivo en los seis ejercicios analizados, y presenta una senda ascendente, tras crecer un 63% de 2013 a 2018.

Por otra parte, en los cinco años analizados se ha incrementado ligeramente el activo total de CLH, principalmente a causa de las inversiones en empresas del grupo y asociadas. Por el contrario, el inmovilizado material ha disminuido un 13,6% debido a que las inversiones realizadas han sido inferiores a su amortización.

A 31 de diciembre del 2018, el pasivo de CLH representa el 89,6% del activo total (el patrimonio neto representa el 10,4% restante). Respecto a la estructura del pasivo, este se compone principalmente de las deudas con entidades de crédito y otras deudas con Administraciones Públicas. El pasivo corriente representa el 66% del pasivo total.